日圓跌到 159.40
大部分人以為，日銀這次又要「投降」了。
錯。日圓越弱，日銀升息的機率反而越高。
我這週把數據翻了一遍
我這週花了 3 個小時，把日銀短觀、毎勤統計、CPI、連合春鬥數字整個翻過一遍。
結論有點違反直覺。
日本經濟現在正在走鋼索——
一邊是好消息：
- 春鬥加薪率 5.09%，連三年站上 5% 以上
- 實質薪資連兩個月轉正（+1.9%）
- 大企業製造業短觀連續四季改善
- AI 半導體需求把設備投資撐住
一邊是壞消息：
- 美伊局勢推升油價
- 日圓貶到 159，進口物價隨時再漲一波
- 2 月工業生產月減 2.1%
- 家計消費還沒走出低谷
看起來很分裂對吧？
但這就是日銀眼前最頭痛的題目——
物價上的是「壞的通膨」（輸入型）。 工資好不容易追上的「好的通膨」，隨時可能被原油一棒打回原形。
我為什麼改觀了
說實話，我一開始也以為日銀這次會「先觀望」。
畢竟植田總裁 4/16 才在 G20 會後丟下一句「政策對應非常困難」，聽起來像在鋪墊「暫不行動」。
但我改觀了。
關鍵是短觀——大企業製造業業況 DI 連四季正向改善。
這代表什麼？
企業賺錢、願意加薪、也願意漲價。
日銀等的就是這個「好循環」的證據。
數據到位了，剩下的只是時機問題。
我的立場：年中前再升一碼
所以我把立場講白：
日銀會在年中前再升一碼。7 月機率最高。
可能錯。但有三個理由我站得住——
- 日美實質利差還太寬，日圓再貶下去會真的失控
- 賃金 5%、CPI 近 2%，政策利率停在 0.75% 明顯偏鬆
- 4/27-28 會議的《展望報告》，會是「暗示升息」的最佳舞台
配置想法：綱引き思維
- 攻 → 半導體、電子零件（吃 AI 紅利）
- 守 → 零售、服務、銀行（內需 + 升息利差）
- 債 → 縮短久期，別押寬鬆
- 匯 → 抓 155〜162 區間，備好應變腳本
4/27-28，就是攤牌日
會議後的《展望報告》如果改寫「2% 目標的達成確度」這種關鍵字，基本上等於預告下一次升息。
我會盯著那份文件看。
至於原油會不會在這個節骨眼上再燒一把、把所有劇本推翻重來——
這題我還沒想通。下一篇再聊。
留個問題給你
如果日銀真的在 7 月再升一碼，你第一個要動的部位會是什麼？
日股、日債、還是日圓？